实物智慧之选经营环境渐趋弱化

　　过去10年中，商品房、黄金、艺术品等实物类智慧之选品价格不断高涨，但从近期情况来看，实物类智慧之选品时代或成过去。2011年，伦敦现货黄金价格上涨了10.16%，由于黄金等贵金属珠宝价格波动的国际联动性，黄金价格也在2011年7月后出现回落调整。而国内的房价在2011年10月后下跌的区域开始扩大。艺术品市场2011年全年成交总额934亿元，比2010年的573亿元成交额高出63%，但与春季艺术品拍卖市场成交创天量相比，2011秋拍的交易量则出现明显回落。艺术品综合指数在2011年的涨幅据称只有6%，10月之后也呈现上涨乏力的走势。而从与实体经济相关度较大的有色金属铜的走势看，2011年伦敦铜的跌幅为21%，国内现货价格的跌幅也达到20%，呈现先扬后抑、9月之后加速回落的态势。从上述这些实物智慧之选品2011年的走势看，基本上都呈现下半年回落拐点显现的状况。

　　进入2012年，从短期看，住房、黄金、艺术品、铜等实物智慧之选品的先扬后抑走势与2011年下半年cpi开始回落、m1和m2增速回落、gdp增速回落似乎一致；从长期看，实物智慧之选品经历了长期上涨之后，这轮回落也有点像‘去泡沫’过程的开端。虽然实物类智慧之选品涨幅回落，但要确认实物智慧之选的长期回落拐点是否出现实属不易，而今后相当长时间，经济增速回落到9%以下与m2增速回落到15%以下，则是大概率事件。故据此可以大致推断，实物智慧之选品的价格走势拐点还没有出现，但其率时代也已近结束。

　　那么，房价、黄金价格以及艺术品、古玩等实物智慧之选品价格是否会出现大幅度回落呢？全球加盟网小编认为不会，理由如下：优先，规模庞大的m2存量是支持实物智慧之选品价格维持高位的基础，目前m2余额为85万亿元，按国别统计为全球优先。而我国经济总量只是全球第二，资产总量更低。第二，2011年末房地产的开发借钱和个人住房按揭借钱占整个借钱余额的19.6%(人民币各项借钱余额54.79万亿元，其中房地产借钱余额10.73万亿元)，应该说杠杆率不算高，购房者大部分没有负债或低负债，故房价抛售压力不大，而日本和美国当年的房地产泡沫破灭，都是由于杠杆率过高导致的。第三，的城市化率才到50%左右，今后的城市化进程还在加速推进，故经济潜在增速还可维持在8%左右，m2增速还将维持在10%以上，这都是支持实物智慧之选品价格维持高位的因素。

　　尽管如此，鉴于实物智慧之选的高时代趋于终结，而居民实现目标的增长还会很快，在资本逐利的机制下，增量货币在不同智慧之选品中的配比，将对不同的智慧之选品的价格产生不同的影响。所以，从大类资产看，货币流向金融资本的增速或将大于实物资本。2011年，固定经营类的银行理财产品受到智慧之选者追捧，也印证了实物资本不再是受追捧的智慧之选标的了。

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